钢铁业新一轮宏观调控对公司影响不一---钢铁股出现明显分化

    钢铁股板块昨日出现明显分化。一些规模较小、产品结构相对低端的钢铁股大幅下挫,而宝钢、武钢、鞍钢等龙头股则较为坚挺。业内人士称,这是由于受宏观政策调控影响所致。

    龙头企业受青睐

    昨日,各媒体刊发了有关国务院常务会议的报道,本次会议分析了当前钢铁供求形势和价格走势,强调要进一步搞好对钢铁工业发展的宏观调控,采取更直接、更有力的措施,应对国际铁矿石价格大幅上涨的问题。要严格控制钢铁产品出口；加大钢铁行业结构调整力度,抑制钢铁生产能力盲目扩张。

    受此影响,部分钢铁股昨日出现较大幅度的下跌。凌钢股份收于5.26元,下跌4.19%；济南钢铁报5.61元,下跌3.94%；八一钢铁报4.48元,跌3.86%；安阳钢铁、南钢股份、酒钢宏兴也都有3%以上的跌幅。

    但在行业中占据龙头地位的宝钢、武钢、鞍钢等企业的股价则表现坚挺。宝钢股份上涨了0.65%,报6.17元；武钢股份微跌0.73%,报4.10元；鞍钢新轧小幅下跌1.11%,报5.34元。

    分析人士指出,钢铁股走势分化的主要原因在于,机构认为宏观调控措施将对钢铁行业格局产生重要影响,产品结构合理、市场竞争力较强的企业将在未来获得更大的优势,而一些以低端产品为主,容易受到上下游价格影响的企业则将面临较大压力。

    中银国际表示,从钢铁行业板块内部来看,他们仍青睐于那些拥有稳定原材料供应的大型扁材企业,维持对宝钢股份和武钢股份优于大市评级；维持对鞍钢新轧同步大市评级；同时下调长材企业评级,将马钢股份的评级从优于大市下调至落后大市,将重庆钢铁的评级从同步大市下调至落后大市。

    光大证券认为,钢铁中的高端产品将会取得市场更多的青睐；原材料成本的上涨使得拥有稳定低廉的铁矿石和焦炭等原材料供应渠道的公司抗风险能力增强；规模经济和纵向一体化将成为企业之间竞争的着力点,拥有全流程生产工序、产业链整合较好的企业将会在竞争中胜出。

    整体仍显疲软

    整体而言,钢铁板块最近明显呈现弱于大市的特征。许多钢铁股尽管拿出了漂亮的2004年年报,但市场反应冷淡。例如,南钢股份去年每股收益高达1.04元,还有10转增5派3的优厚分红方案,但股价却从7.3元附近一路跌至6.6元。武钢、鞍钢、宝钢的走势相对平稳一些,但也没有出色表现。

    机构对于钢铁股的预期正在下降。此前,由于钢铁行业周期性特征较为明显,多家券商将钢铁行业今年的评级下调为"中性"。长城证券认为,随着全社会固定资产投资增速的放缓,钢材生产与消费将从高速增长转为平稳增长。其次,原材料供应的紧张局面有望缓和,价格继续大幅上涨的势头将有所抑制。钢材市场价格方面,钢材市场综合价格水平将难以继续大幅攀高,其中长材市场价格将呈现弱势走势,板材市场价格将保持高位运行,上涨与下跌的幅度都比较有限。

    因此,机构投资者认为,钢铁行业在未来一段时间内可能面临利润率下降的局面,尽管它们去年的盈利状况不错,但未来可能出现调整。

    价值被低估?

    不过,由于钢铁股跌幅巨大,部分机构认为,市场有可能已经过度低估了钢铁股的价值。中金公司在最近发布的一份建议二季度应当增加钢铁板材生产企业的投资比重,并对宝钢股份作出"推荐"评级,对武钢股份、鞍钢新轧作出"谨慎推荐"评级。

    另有分析人士认为,虽然钢铁企业可能面临盈利增长放缓的压力,但是与国外成熟市场相比,我国的钢铁企业价值可能被过度低估了。在美国,钢铁股的市盈率在15-17倍之间,而目前A股市场中的钢铁股市盈率普遍只有8倍左右,有的甚至低至6倍。

    中信证券就认为,在遭受了此前获利盘的打压之后,钢铁股今年可能再产生一波行情,从而对被过度低估的价值作出修正。

来源：上海证券报 

记者：叶展