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损益表与股价之关系

2005-3-7  录入:客服8

        损益表是表现一企业在某一段时间内经营成果的报表,依据证管会规定,发行公司每隔三个月须公布一次损益表,以便股东了解近三个月盈亏情形。根据习惯,大部分发行公司于4月中旬至5月中旬陆续公布第一季损益表,7月中旬以后至8月底以前公布第二季累积损益表,10月中旬至11月中旬公布第三季累积损益表,至于年度损益表,则留待次年股东大会后公布。

    损益表是一种动态报表,它表现出企业在三个月、六个月、九月个月或一年间的经营成果,累积盈余随各季营运状况好坏并有旺季与淡季之分,且有高低起伏,平均盈余状态极少发生。追求企业经营的目的,纯益数字乃是损益表上所要表达的重要事项,也是投资人参考发行公司成长情形的重要指标,税前纯益乃是某期间内的各项收入减去各项费用。若本期收入大于本期费用,表示公司除去开销外尚有盈余,也就是每年配发股利的基础。若费用大于收入,表示公司发生亏损,年终时则需要往年公积金来弥补。

《损益表》大致可分为营业收入、营业成本、营业毛利、营业费用、营业利益、营业外收支净额(营业外收入—营业外支出),本期税前纯益等七项。

财务报表分析并不深奥,只是比较而已,利用损益表观察企业处于逆境或顺境,亦可采此法。投资者必须养成不但会看损益表,尚需学会比较与推断各家公司损益表之有劣。

(1)       不同年度期间之比较:将今年第一季损益表与去年第一季比较,端视营业收入是否增加或减少,增减比例是多少?营业毛利是否增加或减少,毛利率增减若干?营业费用、营业利益与营业外收支净额是否增加或减少,比率若干?以及税前纯益增减行情与比率。这些都是测验企业一年来成长或衰退之首要指标。

(2)       上季与本季之比较:将第一季与第二季损益表比较,可了解季与季之间营业状况之变化。由于各行业大多有淡季与旺季之分,因此前后两季比较,再与去年此两季做比较,很明显的就可找出该企业旺季在何时?淡季在何时?可免除盈余数字不规则所造成的心理不平衡现象,不至于做出错误的委托。

    依照本质与股性不同,公司业绩与盈亏变动对于股价影响也有程度上的差异。大致分为下面几类:

(1)       绩优股与投资股:这类投资大众所公认具有优厚股息的发行公司,股价波动多与股息成正比。

(2)       成长股:不论股性如何,发行公司从损益表里显示出赔钱转为有盈余出现,从小赚成为大赚,利润率逐渐提高,而在资产负债表里过去的积累亏损已逐渐弥补,使股东权益增加,帐面价值亦超过面值,这是做手最乐意见到的炒做材料,股票当可进入多头市场而长期上升。

(3)       小型资产股:是最近几年景气长期低迷而新兴的炒做股,除了具有资产而股本小外,营运则持平,利润虽非上涨绝对条件,但若每季损益表均显示营运衰退,盈利数字大降时,对股价变动短期影响不大,对长期而言,终会影响购买欲而使股价趋跌。

(4)       投机股:股价变动与盈亏较无关系,而由供需关系决定涨跌。

(5)       大型股:由于股本庞大,炒做困难,做手均不愿参与,加之股性不佳的大型股即使净值高,业绩不错,公积金雄厚,仍难获得投资人青睐。只有少数远景尚佳,属领导股而股性未消失的大型股若业绩好转,盈余增加,股价仍会逐步调整,但难大涨。而若营业衰减,盈余降低,难吸引投资人买进,股价只有下跌。

一般而言,第三季损益表公布后,股利数字大约尘埃落定,从前三季营业额,每季每股税前纯益与营业利益率可大略估算第四季营运状况,进而推算可配发股利若干,股价是先行指标,反映三个月至半年营运状况,因此,每年9月至10月的股价本利通常反映当年营业业绩,往后数月之股价则反映来年运景或成长比率。此时是个别股走势,远景佳,实质改善之股票如脱缰野马;远景不佳,陷入困境之股票,正如王老五过年,一年不如一年。

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