近日市场流传的新股发行询价制即将启动的消息似乎催动了上市公司再融资的升温。包括（600166）福田汽车、（600323）南海发展等在内的多家公司近日纷纷公布再融资的公告，匆匆赶搭改制前的再融资末班车。

      今日福田汽车公布的临时股东大会决议公告显示，该公司一度受挫的增发方案终于获得股东大会通过。在昨日举行的该公司2004年第二次临时股东大会上，通过了公司增发新股的议案，发行数量不超过11000万股。今天同时公告的（600106）重庆路桥也

       在昨天的临时股东大会上，审议通过了公司发行可转换公司债券的方案。日前，（600323）南海发展的股东大会通过了发行可转债的方案。据分析，新股发行制度更新在即，上市公司赶在新规出台前通过再融资方案，能够抢在流通股东行使有效权利前满足再融资要求。

　　根据此前监管部门提出的征求意见稿和近日市场对上市公司证券发行管理办法的讨论，申请再融资的公司增发募集资金可能要面对不得超过上年度末净资产额的50％的要求，此外，对上市公司最近三年现金分红的规定，也将对再融资公司提出新的要求。而在包括分类表决在内的一揽子加强流通股东投票权的新股发行新政中，上市公司涉及增发、配股、发转债等再融资的要求，在股东大会上获得通过时将面临更大的挑战。

　　不久前上市公司的再融资要求被流通股东否决的事件，难免令上市公司抢在年尾前利用股东大会快速通过再融资议案。例如8月25日福田汽车宣布拟增发不超过15000万股A股，但在9月29日的公告中，该公司宣布增发议案未获股东大会通过。由于该公司增发15000万股超过了总股本的20％，因此需要得到流通股东50％以上的同意。在市场将再融资与圈钱几乎划上等号的情况下，福田汽车的增发被流通股东否决。随后，福田汽车修改了增发方案，增发规模从15000万股降低为不超过11000万股，募集资金总额预计减少3亿元左右。正是作出了这一不小的修改，尽管其增发额仍超过20％的标准，但福田汽车本次的增发方案最终获得了股东大会通过。

　　与福田汽车不同的是，有的公司在降低再融资额上做文章，利用大股东地位成功达到了再融资的部分目的。例如（600087）南京水运一度拟增发不超过1.6亿股，超过了总股本的20％，被流通股东否决。随后该公司将增发降为不超过1亿股，低于总股本的20％，在大股东占主导地位的股东大会上，增发议案获得通过。

　　在暂停新股发行超过2个月时间里，申请首发的公司积聚了巨大的融资需求。在市场低迷中再融资节奏的降低，同样使得市场需要面对巨大的再融资压力。新股发行重新开闸日期的临近，不仅越来越引起投资者的关注，而且也使上市公司面对新形势。不为市场欢迎的圈钱行为，与得到市场理解支持的正常融资需求，将在新规中得到截然不同的反应。而大股东倚重自己控股地位，挟持股东大会强行通过圈钱议案的做法，可能不会那么容易了。